卧龙电气：反转逻辑不断验证买入评级

选择字号：超大标准 dzgoadmin 发布于2020-12-10 属于搞笑笑话栏目 0个评论 85人浏览

　　7月16日晚公司发布公告，经财务部门初步测算，预计2018年1-6月实现归属于上市公司股东的净利润为2.75亿元左右，与上年同期相比将增加1.45亿元，同比增加111.51%；归属于上市公司股东的扣非净利润为2.76亿元左右，与上年同期相比将增加1.53亿元，同比增加124.63%。

　　下游景气度回升，业绩继续大幅增长。上半年公司扣非业绩大幅增长，主要是抓住了下游行业景气度较高的机遇，主营业务收入取得了一定增长，产品毛利率亦有所提升；同时，公司继续深化内部改革，各项费用得到了有效的控制，经营潜能不断显现，盈利能力大幅提升。今年以来，油价持续上涨，目前布伦特原油维持在75美元左右高位，油价景气带动油气行业投资增加，同时国内煤炭、天然气行业景气度皆维持高位，公司高压电机业务受益明显。

　　国内新能源汽车出货量领先，海外订单即将进入量产期。公司深耕新能源汽车电机业务多年，国内市场最主要客户为北汽EC180车型，2018年3-5月蝉联国内纯电动乘用车销量榜首。海外客户方面，根据公司公告显示2017年公司得到某世界知名汽车零部件企业第一期50万辆以上新能源汽车驱动电机及零部件的定点信，对应一款全球主流豪华车企即将投产的新能源乘用车，2018年9月产线投放完成后即将进入量产爬坡期。同时，公司与其他世界知名零配件商也正在和公司联合研发、试制新能源汽车电机，海外市场未来将是公司新能源汽车发展重点。

　　实控人重新理顺管理机制，业绩反转不断兑现。2017年公司完成管理组织架构变动，按产品线划分事业部，并将生产和销售分开，形成六大事业部，经营权下放给事业部且设立考核目标，同时增加了事业部管理人员的激励。新型的管控模式减少原有内部竞争损耗。2018年5月公司实控人陈建成先生重新上任董事长，公司战略执行确定性进一步加强。Q1公司实现归属于上市公司股东的净利润1.16亿元，同比增长238%，Q2公司业绩继续大幅增长，反转逻辑不断验证。

　　维持盈利预测，维持“买入”评级：公司机制理顺、实控人重新上任后，连续两个季度交出满意业绩答卷。我们维持盈利预测，预计公司2018-2020年实现归属于上市公司股东的净利润6.88亿、7.84亿、8.88亿，对应每股收益为0.53元、0.61元、0.69元，当前股价对应的PE分别为15倍、13倍、11倍，维持“买入”评级。

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